Bitcoin Stock-to-Flow Modell erklärt

Bitcoins Angebot ist auf 21 Millionen Coins begrenzt. Alle vier Jahre wird die Rate der Neuproduktion halbiert — das sogenannte Halving. Das Stock-to-Flow-Modell macht aus dieser einfachen Tatsache ein Preisprognose-Werkzeug.

Was ist Stock-to-Flow?

Stock-to-Flow (S2F) ist ein Verhältnis, das Knappheit misst. Es vergleicht den bestehenden Vorrat ("Stock") mit der jährlichen Neuproduktionsrate ("Flow").

Formel: S2F = Vorrat ÷ Neuproduktion

Für Bitcoin heute:

• Vorrat: ~19,8 Millionen BTC im Umlauf
• Neuproduktion: ~165.000 BTC pro Jahr (nach dem Halving 2024)
• S2F-Verhältnis: ~120

Ein hohes S2F-Verhältnis bedeutet Knappheit. Gold hat ein S2F von etwa 60. Bitcoins S2F übersteigt Gold bereits — und verdoppelt sich nach jedem Halving erneut.

Wer hat das S2F-Modell entwickelt?

Das Bitcoin S2F-Modell wurde 2019 von einem anonymen Analysten namens PlanB (@100trillionUSD) entwickelt. PlanB stellte fest, dass Gold und Silber — beide knappe Rohstoffe — hohe Preise vor allem wegen ihres hohen S2F-Verhältnisses erzielen.

Dieses Prinzip wendete er auf Bitcoin an. Er fand eine starke statistische Korrelation zwischen Bitcoins S2F-Verhältnis und seinem Marktpreis.

Wie Halvings das S2F beeinflussen

Bitcoin-Halvings finden etwa alle vier Jahre statt. Jedes Halving halbiert die Block-Belohnung und reduziert damit den Zufluss neuer Bitcoin in den Umlauf.

Halving	Jahr	Block-Belohnung	Ca. S2F
Genesis	2009	50 BTC	~1
1. Halving	2012	25 BTC	~7
2. Halving	2016	12,5 BTC	~25
3. Halving	2020	6,25 BTC	~56
4. Halving	2024	3,125 BTC	~120
5. Halving	2028	1,5625 BTC	~240+

Jedes Halving verdoppelt grob das S2F-Verhältnis. Das Modell prognostiziert, dass jede Verdoppelung einem deutlichen Preisanstieg entspricht.

S2F vs. Power Law Modell

Beide Modelle prognostizieren langfristiges Bitcoin-Preiswachstum. Sie unterscheiden sich darin, was sie messen.

Merkmal	Stock-to-Flow	Power Law
Grundlage	Knappheitsverhältnis	Zeit-Preis-Beziehung
Haupttreiber	Halvings	Vergangene Zeit seit Genesis
Wachstumsmuster	Stufenförmige Sprünge	Gleichmäßige Verlangsamung
Nachfrage	Nicht berücksichtigt	Nicht berücksichtigt
Historische Genauigkeit	Gemischt nach 2021	Insgesamt konsistenter

Das Power Law Modell war über vollständige Marktzyklen konsistenter. S2F prognostiziert höhere Preise kurzfristig nach Halvings.

Kritik am S2F-Modell

1. Nachfrage wird ignoriert: Ein knappes Gut ohne Käufer ist immer noch wertlos. S2F modelliert nur das Angebot.
2. Performance nach 2021: Bitcoins Preis fiel 2022 weit unter die S2F-Prognosen.
3. Korrelation vs. Kausalität: Eine starke historische Übereinstimmung garantiert keine zukünftige Performance.

Warum Knappheit dennoch wichtig ist

Trotz seiner Einschränkungen zeigt das S2F-Modell einen entscheidenden Punkt: Bitcoins Ausgabe ist mathematisch vorhersehbar. Im Gegensatz zu Zentralbankwährungen kann keine Regierung mehr Bitcoin drucken.

Diese vorhersehbare Knappheit ist eine fundamentale Eigenschaft, die Bitcoin von jedem anderen monetären Gut in der Geschichte unterscheidet.

Nutze die S2F-Modellprognosen in unserem Bitcoin Rentenrechner, um zu sehen, wie diese Knappheitsentwicklung deinen Weg zur finanziellen Freiheit beeinflussen könnte. Erkunde Live-S2F-Daten auf unserer Stock-to-Flow Rechner Seite.

Haftungsausschluss: Dieser Artikel dient ausschließlich der Information und Bildung. Das S2F-Modell ist spekulativ. Vergangene Renditen garantieren keine zukünftigen Ergebnisse. Investiere nie mehr, als du dir leisten kannst zu verlieren.